对于同程旅行斥资近25亿的吃下万达酒管到底是不是一笔好买卖，业内一度呈现激烈辩论，各方概念争鸣。

　　同程旅行过往三年正在酒店赛道的持续并购之所以带来积极的反馈，次要缘由正在于同程旅行对于并购而来的各个中小区域酒管通过艺龙酒店科技这个平台实现了比力高效的整合，特别正在物业。

　　高端酒店市场化运营逻辑转型敏捷。前文提到国内高端酒店现正在起头从地产逻辑回归市场逻辑，可是受限于各种客不雅要素，良多高端酒店正在转型及第步维艰，这也是为什么高端酒店甩卖、翻牌成风的一大诱因。万达酒管正在这方面转型算是敏捷的，其正在国内率先提出高端酒店市场化转型的两大思：其一，将高端酒店房量从200-300间节制到150-200间，通过缩小体量倒逼入住率提拔；其二，高端酒店非住宿业态引入第三方合做伙伴，特别是餐饮板块，从而大幅提高酒店坪效。

　　这起并购完成之后，将来同程旅行正在酒店赛道的焦点使命将转向优化现有酒店品牌及酒管公司，继续做大酒店规模，并测验考试提拔酒店板块的全体盈利能力。

　　2025年，同程旅行将下一阶段正在酒店赛道的计谋结构标的目的对准向度假/全办事类的奢华、高端酒店范畴。

　　最初还有一点，因为万达酒管的母公司万达酒店成长持续吃亏，所以让同程旅行有了很大的议价空间，24。9亿元吞下万达酒管100%股权，从估值倍数来看，挺公允的。

　　根基盘相对不变。万达酒管的品牌梯队架构完整，从奢华到中端共计九大品牌包罗万达瑞华（奢华酒店）、万达文华（奢华酒店）、万达嘉华（高端全办事酒店）、万达锦华（高端精选酒店）、万达颐华（高端糊口体例酒店）、万达安柏（高端定制酒店）、万达美华（中高端设想酒店）、万达悦华（中端酒店）、万达安悦（中高端酒店）九大品牌。正在开业/签约酒店数量方面，截至2024岁尾，万达酒管正在营酒店共计204家，客房总量跨越40200间，还有376家酒店已签约待开业。

　　本文为磅礴号做者或机构正在磅礴旧事上传并发布，仅代表该做者或机构概念，不代表磅礴旧事的概念或立场，磅礴旧事仅供给消息发布平台。申请磅礴号请用电脑拜候。

　　另一方面，若是国内高端酒店市场实的欠好，为什么万豪们还要顶着大中华区业绩下跌的压力仍然正在疯狂结构？2024年各大国际酒店集团正在华新开业/新签约酒店数量纷纷创下新高，各类新高端酒店品牌络绎不绝引入中国。

　　具有完整的高端酒店设想经验和投资运营大数据。这一点很是之环节，万达酒店设想院是万达酒管的奥秘兵器之一，不单具有大量高端酒店设想经验，还储蓄了丰硕的高端酒店投资运营数据。简单来说，这就是一个当下国内高端酒店行业最完整的“学问图谱库”，谁可以或许拿到这个资本，谁就可以或许快速、精准且高效的完成正在国内高端酒店范畴从0到1的堆集过程。有业内人士曾向劲旅君注释，国内头部酒店集团们为什么一直搞不出像模像样的奢华、高端酒店品牌，就是由于中高端酒店那套逻辑正在高端酒店市场底子不管用，它们缺的就是万达设想院这个高端酒店“学问图谱库”。

　　同程旅行从2021年起就起头涉脚酒店办理赛道。过往三年，同程旅行正在这一范畴的次要拓展体例之一就是并购。出格是正在2022-2023年的同程旅行酒店赛道并购小高峰期间，至多有8家中小酒管公司被其收入囊中，比力出名的包罗山东米高时髦集团、云南云之尚酒管、湖南朵兰达酒管、上海美豪酒管和湖北吉楚酒管。

　　一方面，高端酒店市场近两年屡次呈现的法拍甩卖海潮、翻牌事务、消费低迷、办事错位等现象，看似是行业迹象，现实倒是高端酒店市场正正在从地产逻辑市场逻辑的一个必然过程。

　　从艺龙酒店科技现有酒店品牌梯队架构来看，奢华、高端类酒店品牌严沉缺位，再加上自从孵化的边际成本太高，寻找优良并购标的成为补脚现有短板的最优选择。

　　大师能够不相信理论上的纪律，可是对于这些正在欧美市场成长近百年的老牌国际酒店集团们的计谋目光仍是要信上几分的吧？

　　颠末三年多并购和消化，同程旅行正在这一计谋阶段的结构根基完成。数据显示，艺龙酒店科技（同程旅行旗下整合各并购中小酒管公司的平台）全年新开业酒店数量跨越2500家，签约酒店数量跨越4000家，单从酒店数量而言，根基坐稳了酒店赛道二梯队头部的。后者明白暗示，同程旅行对区域中小酒管的投资并购将大幅放缓，特别是不考虑正在区域结构、品牌调性、成长标的目的上取平台现有酒管同质化程度较高的中小区域酒管，将来将集中精神将旗下现有的酒管公司整合消化。

　　由于高端酒店取中高端酒店正在品牌、物业选址、设想拆修、运营营销等方面存正在素质分歧。劲旅君判断，万达酒管会正在同程旅行中连结相对成长的地位，取艺龙酒店科技会测验考试成立某种两边都接管的交换机制，并逐渐摸索两边若何协同合做。

　　坐正在万达酒管的视角来看，因为其正在奢华、高端酒店市场曾经具备成熟的拓展逻辑，现正在缺乏的其实是同程旅行正在资金、资本、流量、品牌背书层面更鼎力度的全面支持，所以等候后者为其零丁婚配对应的根本支持力。

　　往几十年高端酒店从来没有按照一般市场逻辑正在运营，更多是做为房地产配套、地标建建、抽象工程存正在，业从也好，酒管也罢，都正在靠地产盈利而非酒店运营赔本。将来10年，高端酒店回归到按照运营逻辑赔本，一旦高端酒店市场正轨，迸发式增加就成为必然。

　　通知布告显示，同程旅行取万达酒店成长就收购后者全资子公司万达酒店办理（）无限公司（以下简称“万达酒管”）100%股权事宜告竣和谈，买卖对价约为24。9亿元，估值倍数相当于其2023年度经调整EBITDA的9。5倍。

　　例如，某一家中小酒管正在本地发觉一个有价值物业后，若是发觉这个物业出于各类缘由无法为本人旗下酒店品牌所用，就会敏捷将动静同步给艺龙酒店科技平台上的其他中小酒管，让它们来快速鉴定这个物业能否适合旗下某个酒店品牌，从而实现优良物业尽可能正在平台内被高效婚配。艺龙酒店科技还成立了特地的供应链公司，可以或许以低于市场平均程度的价钱为中小酒管的加盟酒店拆修供给供应链办事，大幅压低拆修成本和时间。取此同时，艺龙酒店科技还能够通过让囊中羞怯的新加盟酒店以房间换流量等体例，正在OTA上加强营销推广，提高率！

　　有概念认为，这两年国内高端酒店市场一片萧条，五星酒店法拍甩卖成风，万豪们正在大中华区业绩跌跌不休，此时入局无疑是跳进火海。

　　同程旅行正在酒店赛道的计谋结构逻辑很清晰：消费分级/升级让中高端酒店成为将来10年公共的刚需消费；一二线城市虽然是酒店从疆场，但早已被国表里酒店集团巨头牢牢占领，做为行业新手，走“农村包抄城市线”，选择从下沉市场入手，不失为上策；对于同程旅行来说，实现从0到1的破局成本太高，取其躬身入局，不如择优并购。

　　前卫的高端酒店会员系统。安定的会员系统历来是国际高端酒店集团引认为傲的焦点资产，而正在国内高端酒店会员系统方面，目前只要两家做得相对出彩，一是德胧系的百达屋会员系统，另一个就是万达酒店系会员系统。客不雅评价，万达酒店会员数量不算最多的，但必然是国内目前最互联网化、弄法最前卫的，万达酒店的付费会员和跨界会员是国内玩得最溜的，正在年轻一代中享有不错的口碑。

　　目前，国内深耕高端酒店范畴的酒管公司本来就不多，这些年有些被并购，有些上市，有些鸣金收兵，合适计谋预期并且还情愿被并购的，似乎也就万达酒管了。

　　酒店行业成长一般8-10年为一个周期。国内酒店行业上一个周期是从2013年摆布，最大特征是从经济型酒店向中高端酒店全面升级，缔制了中高端酒店成长的黄金十年。2024年，跟着华住、锦江纷纷冲破万店门槛，国内中高端酒店市场转入存量市场，成长天花板越来越低。

　　对于一家上市公司而言，一路并购能否物有所值，焦点的一点是看这笔买卖能否可以或许满脚企业将来计谋结构的火急需要。